Какие права предоставляют владельцам российские депозитарные расписки. Что такое депозитарная расписка
Разновидностями варрантов являются депозитарные расписки.
Депозитарная расписка – это обращаемая вторичная ценная бумага, выпущенная депозитарным банком мирового значения на акции иностранного эмитента.
Впервые появились в США, где в 1927 г. банк «Морган Гэранти» создал принципиально новый инструмент, позволяющий зарубежным инвесторам приобретать на внутреннем рынке акции иностранных эмитентов – американские депозитарные расписки (АДР – American Depositary Receipts). Позднее появилась другая разновидность данных инструментов – глобальные депозитарные расписки (ГДР – Global Depositary Receipts). Разница между ними состоит лишь в географии их распространения. АДР имеют свободное хождение на фондовом рынке США, а ГДР - других стран.
В 2007 году на российском фондовом рынке появились российские депозитарные расписки (РДР).
Депозитарные расписки позволяют иностранным инвесторам приобретать ценные бумаги иностранных эмитентов.
Американская депозитарная расписка (АДР) – расписка на иностранные акции, депонированные в банке США. Операции с АДР производятся вместо операций с ценными бумагами, хранящимися в банке или у попечителя. Держатели АДР обычно сохраняют права акционеров ценных бумаг в стране их эмиссии. Ее суть состоит в том, что банк хранит соответствующие акции за границей в одном из своих филиалов, а расписки эмитируются и обращаются на американском рынке.
Интерес к АДР растет, т.к. они привлекательны и для инвесторов, и для эмитентов.
Инвестору они предоставляют определенные гарантии в связи с тем, что:
обладают той же ликвидностью, что и сами ценные бумаги;
котируются обычно в долларах США;
помогают институциональным инвесторам при покупке и других операциях с ценными бумагами иностранных эмитентов преодолеть законодательные ограничения;
предоставляют возможность покупать их вместо акций и использовать для получения прибыли за счет разницы котировок на американском рынке и других рынках, а также для участия в капитале иностранных компаний;
позволяют облегчить не только продажу ценных бумаг иностранных эмитентов, но и получение дивидендов американским инвесторам.
К преимуществам для эмитентов относится:
выход компаний-эмитентов на зарубежный рынок, что повышает ее престиж и доверие со стороны инвесторов;
повышается ликвидность акций;
преодолеваются правовые ограничения на непосредственное владение акциями;
расширяется состав потенциальных инвесторов;
формируется справедливая рыночная стоимость акций;
привлечение капитала иностранных инвесторов.
АДР бывают спонсируемые и неспонсируемые. Если расписки выпускаются по запросу эмитента, то они считаются спонсируемыми, эмитент оплачивает расходы по спонсируемой программе. Банки могут создавать неспонсируемые расписки по запросу инвесторов; держатели таких расписок несут все расходы, в том числе плату за депонирование и изъятие ценных бумаг из депозитария, конвертацию дивидендов в доллары и др. услуги. Неспонсируемые программы сейчас считаются устаревшими и выпускаются редко.
Одной из главных причин появления депозитарных расписок в РФ были определённые трудности в части проведения спекуляций иностранными портфельными инвесторами, связанные с отсутствием в стране чётких гарантий при переоформлении прав собственности на приобретённые акции. На американском рынке, например, обращались расписки, выпущенные на акции ТД "ГУМ", НК"ЛУКойл", Инкомбанка и др. Выпуском АДР на акции этих и других учреждений, а также их размещением, занимались, прошедшие аудит по международным стандартам, такие известные корпорации, как РАО"ЕЭС России", ОАО"Ростелеком", ОАО"Мосэнерго", ОАО"Сургутнефтегаз". Выпущенные российскими корпорациями АДР, позволяли их владельцам иметь все права акционеров, в т.ч. получения дивидендов, а также работать на американском рынке при наличии некоторых объективных ограничений.
Глобальная депозитарная расписка (англ. Global Depositary Receipt ), ГДР (англ. GDR) - депозитарная расписка, которая, как правило, обращается в нескольких странах, обычно странах Европы. ГДР представляет собой сертификат, выпущенный банком-депозитарием и удостоверяющий право его владельца пользоваться выгодами от депонированных в этом банке ценных бумаг иностранного эмитента. Одна ГДР может быть эквивалентна одной акции, части акции, или нескольким акциям иностранной компании-эмитента. Это достаточно молодой инструмент рынка ценных бумаг, так как он появился на фондовом рынке США в 1990 году. ГДР выпускаются аналогично АДР с некоторыми дополнительными требованиями (например, требованием предоставлять отчётности в контролирующие органы стран, где они будут обращаться). Стоимость их размещения несколько дороже, явного преимущества не наблюдается. Поэтому ГДР выпускаются реже, чем АДР.
Российская депозитарная расписка (РДР) - это в соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» - именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента РДР получения взамен РДР соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем РДР прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами.
Первыми РДР, начавшими торговаться 24 декабря 2010г. и прошедшими листинг на площадках ФБ ММВБ и РТС 16 декабря 2010г., являются РДР на торгующиеся на Гонконгской фондовой бирже обыкновенные акции объединённой компании "Русал", которая зарегистрирована на острове Джерси (юрисдикция Великобритании).
Эмитентом российских депозитарных расписок является депозитарий, отвечающий требованиям к размеру собственного капитала (собственных средств) и осуществляющий депозитарную деятельность не менее трех лет.
Российские депозитарные расписки одного выпуска могут удостоверять право собственности на представляемые ценные бумаги только одного иностранного эмитента и только одного их вида (категории, типа).
Процедура эмиссии российских депозитарных расписок включает следующие этапы:
1) утверждение решения о выпуске российских депозитарных расписок уполномоченным органом их эмитента - депозитария;
2) государственную регистрацию выпуска российских депозитарных расписок;
3) размещение российских депозитарных расписок.
Обращение российских депозитарных расписок может осуществляться после государственной регистрации их выпуска, а размещение и обращение российских депозитарных расписок дополнительного выпуска - после регистрации изменений в решение о выпуске российских депозитарных расписок.
В решении о выпуске российских депозитарных расписок должны быть указаны:
1) полное наименование эмитента российских депозитарных расписок, место его нахождения и почтовый адрес;
2) дата утверждения решения о выпуске российских депозитарных расписок и наименование уполномоченного органа эмитента российских депозитарных расписок, утвердившего указанное решение;
3) наименование и место нахождения эмитента представляемых ценных бумаг;
5) права, закрепленные представляемыми ценными бумагами;
6)количество представляемых ценных бумаг по одной российской депозитарной распиской;
7) условия размещения российских депозитарных расписок;
8)максимальное количество российских депозитарных расписок выпуска, которое может одновременно находиться в обращении;
9) права владельцев российских депозитарных расписок, а также порядок осуществления (реализации) владельцами российских депозитарных расписок прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами;
10) обязательство депозитария предоставлять по требованию владельца российской депозитарной расписки соответствующее количество представляемых ценных бумаг;
11)порядок выдачи владельцами российских депозитарных расписок указаний депозитарию о порядке голосования по таким акциям и обязательство депозитария обеспечивать осуществление права голоса по акциям иностранного эмитента;
12) обязательство депозитария раскрывать информацию в соответствии с федеральным законодательством;
13) обязательство депозитария обеспечивать соответствие количества представляемых ценных бумаг количеству российских депозитарных расписок, находящихся в обращении;
14) обязательство депозитария оказывать услуги по реализации прав по представляемым ценным бумагам;
15) срок осуществления выплат, причитающихся владельцам российских депозитарных расписок по представляемым ценным бумагам;
16) максимальный размер денежных средств, удерживаемых эмитентом российских депозитарных расписок в связи с осуществлением выплат;
17)порядок хранения, учета и перехода прав на российские депозитарные расписки;
18) порядок и сроки составления списка владельцев российских депозитарных расписок;
19) возможность и порядок дробления российских депозитарных расписок;
21) иные сведения.
Государственная регистрация выпуска российских депозитарных расписок, регистрация проспекта российских депозитарных расписок осуществляются федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.
Эмитент российских депозитарных расписок осуществляет раскрытие информации о себе, а также об эмитенте представляемых ценных бумаг в форме ежеквартального отчета эмитента эмиссионных ценных бумаг (ежеквартальный отчет) и сообщений о существенных фактах (событиях, действиях), затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента эмиссионных ценных бумаг.
Депозитарий обязан ежеквартально представлять в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг справку о количестве российских депозитарных расписок, находящихся в обращении, и количестве представляемых ценных бумаг, находящихся на счете эмитента российских депозитарных расписок.
Выплаты владельцам российских депозитарных расписок осуществляются эмитентом российских депозитарных расписок в валюте Российской Федерации в срок, не превышающий пяти дней со дня получения депозитарием от эмитента представляемых ценных бумаг соответствующих выплат.
В случае если владелец российской депозитарной расписки получил от депозитария соответствующее ей количество представляемых ценных бумаг, такая российская депозитарная расписка погашается.
(РДР, RDR) – это ценные бумаги, обращающиеся на отечественном фондовом рынке и удостоверяющие право собственности на акции или облигации какой-либо иностранной компании.
Другими словами российские депозитарные расписки являются средством приобретения в России ценных бумаг зарубежных акционерных обществ (или способом инвестирования денежных средств в фондовый рынок другой страны без вывода денег из РФ).
При этом владелец RDR получает весь диапазон прав, предусмотренный иностранной ценной бумагой, лежащей в основе такой расписки, а именно по акциям ему выплачиваются пропорционально его доле, а также он имеет право голоса на собрании; по облигациям ему своевременно перечисляются процентные доходы и т.д.
Механизм функционирования РДР на примере Apple
Допустим, американская компания , которая функционирует уже довольно давно, принимает решение привлечь инвестиции из России, а для этого ей нужно выпустить российские депозитарные расписки на свои акции. Происходит это следующим образом, те акции Apple, которые будут основой будущих RDR депонируются (т.е. отводятся, «запираются») в определенном американском банке, который называется Кастодиан, при этом «запертые» акции становятся не доступны для американских инвесторов.
После этого информация об этих акциях переводится в российский банк, выполняющий функции депозитария для акций Apple. Затем российский банк эмитирует РДР согласно количеству депонированных ценных бумаг, и с этого момента любой российский инвестор имеет возможность приобрести ц/б компании Apple либо в российском депозитарном банке, либо на фондовой бирже, если RDR были выведены на открытый рынок.
Акции каких зарубежных компаний обращаются на отечественном рынке в виде РДР
В настоящее время рынок RDR развит очень слабо, фактически на нем представлена только одна РДР, выпущенная на акции United Company RUSAL Plc, ценные бумаги которой обращаются на Пан-европейской фондовой бирже Euronext. Банк-кастодиан находится в Люксембурге и называется СLEARSTREAM, российским депозитарным банком является
Не получается решить тест онлайн?
Поможем успешно пройти тест. Знакомы с особенностями сдачи тестов онлайн в Системах дистанционного обучения (СДО) более 50 ВУЗов.
Закажите консультацию за 470 рублей и тест онлайн будет сдан успешно.
1. Свойства опциона эмитента как ценной бумаги:
Эмиссионная ценная бумага
Закрепляет право владельца на покупку определённого количества акций данного эмитента по цене исполнения
Именная документарная ценная бумага
Не имеет инвестиционных качеств
Существует в форме стандартного контракта
Размещается по подписке с полной оплатой
Размещается по распределению среди акционеров
2. Наиболее распространённые в мире депозитарные расписки
Американские
Глобальные
Европейские
Российские
Бразильские
3. Общие особенности депозитарных расписок:
Выпускаются банком-депозитарием в стране инвестора
Регулируются законодательством страны эмитента базовых ценных бумаг
Закрепляют право собственности владельца на указанное в них количество иностранных акций (редко облигаций)
Базовые иностранные ценные бумаги хранятся в банке-кастодиане страны эмитента, оставаясь в её юрисдикции
Депозитарные расписки на иностранные акции представляют все имущественные права акций
Депозитарные расписки на иностранные акции представляют права на голосование и получение информации от эмитента
Депозитарные расписки на иностранные акции представляют преимущественное право на акции дополнительных эмиссий
Владельцы депозитарных расписок платят налоги на текущий доход по законам своей страны
4. Положения, характеризующие функции депозитария и кастодиана
Реестр владельцев депозитарных расписок ведёт депозитарий
Депозитарий предоставляет владельцам депозитарных расписок все права по базовым ценным бумагам
Валютную конверсию дивидендов осуществляет депозитарий
Кастодиан регистрируется в реестре акционеров как номинальный держатель базовых ценных бумаг
Кастодиан осуществляет для владельцев депозитарных расписок все права по базовым ценным бумагам
Функции депозитария и кастодиана не могут быть совмещены одной организацией
5. Американские депозитарные расписки (АДР) третьего уровня – «форма предложения» характеризуются следующими особенностями:
6. Американские депозитарные расписки (АДР) второго уровня – «листинговая форма» характеризуются следующими особенностями:
Требуется прохождение процедуры листинга на одной из бирж США
7. Американские депозитарные расписки (АДР) первого уровня – «торговая форма» характеризуются следующими особенностями:
8. Положения, отражающие ограничения на выпуск опционов эмитента.
9. Положения, отражающие закрепляемые права российской депозитарной распиской (РДР).
10. Особенности американских депозитарных расписок (АДР) третьего уровня – «форма предложения»
Выпуск АДР инициирует инвестор
АДР выпускаются на размещённые ранее акции
Выпуск АДР связан с привлечением дополнительного капитала
Требования по раскрытию информации минимальны
Эмитент базовых ценных бумаг обязан предоставлять финансовую отчетность по стандарту GAAP
Эмитент базовых ценных бумаг обязан предоставить в Комиссию по ценным бумагам и фондовым биржам США проспект эмиссии ценных бумаг
Требуется прохождение процедуры листинга на одной из бирж США
11. Положения, характеризующие закрепляемые права российской депозитарной распиской (РДР).
Право собственности на определённое количество акций или облигаций иностранного эмитента (представляемых ценных бумаг)
Допускается право собственности на определённое количество представляемых ценных бумаг разных типов одного иностранного эмитента
Право требовать от эмитента РДР получения взамен неё соответствующего количества представляемых ценных бумаг
Право на получение услуг, связанных с осуществлением владельцем РДР прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами
Право требовать надлежащего выполнения обязательств, взятых на себя эмитентом представляемых ценных бумаг (если он их примет)
Допускается право собственности на определённое количество представляемых ценных бумаг одного типа нескольких иностранных эмитентов
РДР будет удостоверять право собственности менее чем на одну представляемую ценную бумагу
12. Особенности американских депозитарных расписок (АДР) второго уровня – «листинговая форма»
Выпуск АДР инициирует эмитент акций
АДР выпускаются на размещённые ранее акции
Выпуск АДР связан с привлечением дополнительного капитала
АДР обращаются на внебиржевом рынке
Требования по раскрытию информации минимальны
Эмитент базовых ценных бумаг обязан предоставлять финансовую отчетность по стандарту GAAP
Требуется прохождение процедуры листинга на одной из бирж США
13. Положения, характеризующие ограничения на выпуск опционов эмитента.
Размещение опционов эмитента возможно только после полной оплаты уставного капитала АО
Размещение опционов эмитента возможно на третьем году существования эмитента
Количество выпускаемых при исполнении опционов эмитента дополнительных акций не может превышать количества объявленных акций
Количество выпускаемых при исполнении опционов эмитента дополнительных акций не может превышать 5% от количества уже размещённых акций
При размещении опционов эмитента не применяется преимущественное право акционеров
Решение о выпуске опционов эмитента может предусматривать ограничения на их обращение
1. Эмитентом российских депозитарных расписок является депозитарий, созданный в соответствии с законодательством Российской Федерации, отвечающий установленным нормативными актами Банка России требованиям к размеру собственного капитала (собственных средств) и осуществляющий депозитарную деятельность не менее трех лет.
2. К отношениям, связанным с выпуском российских депозитарных расписок, положения настоящего Федерального закона, регулирующие процедуру эмиссии и обращения ценных бумаг, применяются с учетом особенностей, установленных настоящей статьей.
3. Эмиссия российских депозитарных расписок допускается при условии, что учет прав депозитария на представляемые ценные бумаги осуществляется на счете, открытом ему как лицу, действующему в интересах других лиц. При этом указанные права должны учитываться организацией, осуществляющей учет прав на ценные бумаги и включенной в перечень
(в ред. Федерального закона от 23.07.2013 N 251-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
4. Эмиссия российских депозитарных расписок, по которым эмитент представляемых ценных бумаг не принимает на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок, допускается при условии, что представляемые ценные бумаги прошли процедуру листинга на иностранной бирже, входящей в перечень , утвержденный Банком России.
(см. текст в предыдущей редакции)
5. Процедура эмиссии российских депозитарных расписок включает следующие этапы:
1) утверждение решения о выпуске российских депозитарных расписок уполномоченным органом их эмитента - депозитария;
2) государственная регистрация выпуска российских депозитарных расписок или присвоение выпуску российских депозитарных расписок идентификационного номера;
(см. текст в предыдущей редакции)
3) размещение российских депозитарных расписок.
5.1. Эмиссия российских депозитарных расписок может осуществляться без государственной регистрации их выпуска и регистрации проспекта российских депозитарных расписок при одновременном соблюдении следующих условий:
1) российские депозитарные расписки удостоверяют право собственности на представляемые ценные бумаги, находящиеся в обращении и соответствующие требованиям пунктов 1 и 2 статьи 51.1 настоящего Федерального закона;
2) представляемые ценные бумаги, право собственности на которые удостоверяют российские депозитарные расписки, прошли процедуру листинга на иностранной бирже, указанной в пункте 4 настоящей статьи.
(см. текст в предыдущей редакции)
7. Требования настоящего Федерального закона, устанавливающие обязанность эмитента завершить размещение ценных бумаг не позднее одного года с даты государственной регистрации их выпуска, на размещение российских депозитарных расписок не распространяются.
7.1. Решение о присвоении выпуску российских депозитарных расписок идентификационного номера принимается российской биржей одновременно с принятием решения о допуске российских депозитарных расписок к организованным торгам.
8. Размещение и обращение российских депозитарных расписок могут осуществляться после государственной регистрации их выпуска или присвоения их выпуску идентификационного номера.
(см. текст в предыдущей редакции)
1) полное наименование эмитента российских депозитарных расписок, место его нахождения и почтовый адрес;
2) дата утверждения решения о выпуске российских депозитарных расписок и наименование уполномоченного органа эмитента российских депозитарных расписок, утвердившего указанное решение;
3) наименование и место нахождения эмитента представляемых ценных бумаг, а также иные данные, позволяющие идентифицировать его как юридическое лицо в соответствии с личным законом эмитента;
5) права, закрепленные представляемыми ценными бумагами;
6) количество представляемых ценных бумаг, право собственности на которые удостоверяется одной российской депозитарной распиской данного выпуска;
7) условия размещения российских депозитарных расписок;
(см. текст в предыдущей редакции)
9) права владельцев российских депозитарных расписок, а также порядок осуществления (реализации) владельцами российских депозитарных расписок прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами;
10) обязательство депозитария предоставлять по требованию владельца российской депозитарной расписки соответствующее количество представляемых ценных бумаг, а если это предусмотрено решением о выпуске российских депозитарных расписок, - реализовать соответствующее количество представляемых ценных бумаг и передать денежные средства, вырученные от их реализации;
(см. текст в предыдущей редакции)
10.1) обязательство депозитария реализовать соответствующее количество представляемых ценных бумаг в случае заявления владельцем российской депозитарной расписки требования о ее погашении, если владелец российской депозитарной расписки в соответствии с законодательством Российской Федерации или иностранным правом не может являться владельцем представляемых ценных бумаг;
11) в случае, если представляемыми ценными бумагами являются акции (ценные бумаги иностранного эмитента, удостоверяющие права в отношении акций), порядок выдачи (направления) владельцами российских депозитарных расписок указаний депозитарию о порядке голосования и обязательство депозитария обеспечить осуществление права голоса не иначе как в соответствии с указаниями владельцев российских депозитарных расписок, а также обязательство по представлению владельцам российских депозитарных расписок итогов голосования;
(см. текст в предыдущей редакции)
12) обязательство депозитария раскрывать информацию в объеме, порядке и сроки, которые предусмотрены настоящим Федеральным законом и нормативными актами Банка России;
(в ред. Федерального закона от 23.07.2013 N 251-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
13) обязательство депозитария обеспечивать соответствие количества представляемых ценных бумаг, учет прав на которые осуществляется на счете, открытом ему как лицу, действующему в интересах других лиц, количеству российских депозитарных расписок, находящихся в обращении;
14) обязательство депозитария оказывать услуги по реализации владельцами российских депозитарных расписок прав по представляемым ценным бумагам, включая получение доходов по представляемым ценным бумагам и иных причитающихся владельцам ценных бумаг выплат, а также порядок и условия оказания таких услуг;
(см. текст в предыдущей редакции)
15) срок осуществления выплат, причитающихся владельцам российских депозитарных расписок по представляемым ценным бумагам;
16) положение о том, что выплата депозитарию вознаграждения и (или) возмещение расходов, связанных с исполнением им обязанностей, предусмотренных подпунктами 10 - настоящего пункта, осуществляется за счет владельцев российских депозитарных расписок;
(см. текст в предыдущей редакции)
17) информация о том, принимает ли эмитент представляемых ценных бумаг (иностранный эмитент акций или облигаций, права в отношении которых удостоверяются представляемыми ценными бумагами) на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок;
(см. текст в предыдущей редакции)
18) порядок хранения, учета и перехода прав на российские депозитарные расписки;
19) порядок и сроки составления списка владельцев российских депозитарных расписок для исполнения обязательств по российским депозитарным распискам;
20) возможность и порядок дробления российских депозитарных расписок;
21) иные сведения, предусмотренные настоящей статьей.
10. Решение о выпуске российских депозитарных расписок должно быть подписано лицом, осуществляющим функции исполнительного органа эмитента российских депозитарных расписок, и заверено печатью эмитента российских депозитарных расписок (при наличии печати).
(см. текст в предыдущей редакции)
11. В случае, если эмитент представляемых ценных бумаг (иностранный эмитент акций или облигаций, права в отношении которых удостоверяются представляемыми ценными бумагами) принимает на себя обязанности перед владельцами российских депозитарных расписок, указанные обязанности должны быть предусмотрены договором между эмитентом представляемых ценных бумаг (иностранным эмитентом акций или облигаций, права в отношении которых удостоверяются представляемыми ценными бумагами) и эмитентом российских депозитарных расписок. Изменение указанного договора не требует согласия владельцев российских депозитарных расписок.
(см. текст в предыдущей редакции)
12. Проспект российских депозитарных расписок, помимо сведений, предусмотренных статьей 22 настоящего Федерального закона, должен содержать сведения о представляемых ценных бумагах, а также об эмитенте представляемых ценных бумаг.
Требования к составу указанных сведений, включаемых в проспект российских депозитарных расписок, определяются нормативными актами Банка России.
(в ред. Федерального закона от 23.07.2013 N 251-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
13. Государственная регистрация выпуска российских депозитарных расписок, регистрация проспекта российских депозитарных расписок осуществляются Банком России.
(п. 13 в ред. Федерального закона от 23.07.2013 N 251-ФЗ)
(см. текст в предыдущей редакции)
14. В случае, если эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязанности перед владельцами российских депозитарных расписок, для государственной регистрации выпуска российских депозитарных расписок или присвоения выпуску российских депозитарных расписок идентификационного номера представляется договор между эмитентом представляемых ценных бумаг и эмитентом российских депозитарных расписок, являющийся неотъемлемой частью решения о выпуске таких ценных бумаг.
(см. текст в предыдущей редакции)
15. В случае, если эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязанности перед владельцами российских депозитарных расписок, основанием для отказа в государственной регистрации выпуска российских депозитарных расписок и в присвоении выпуску российских депозитарных расписок идентификационного номера, помимо оснований, предусмотренных статьей 21 настоящего Федерального закона, является отсутствие в договоре с эмитентом представляемых ценных бумаг одного из следующих условий:
(см. текст в предыдущей редакции)
1) указания прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами;
2) обязательства депозитария обеспечивать соответствие количества российских депозитарных расписок, находящихся в обращении, количеству представляемых ценных бумаг, учет прав на которые осуществляется на счете, открытом ему как лицу, действующему в интересах других лиц;
3) указания на то, что представляемые ценные бумаги выпускаются под размещение российских депозитарных расписок и (или) находятся в обращении;
4) в случае, если представляемыми ценными бумагами являются акции (ценные бумаги иностранного эмитента, удостоверяющие права в отношении акций), порядка выдачи (направления) владельцами российских депозитарных расписок указаний депозитарию о порядке голосования и обязательства депозитария обеспечить осуществление права голоса не иначе как в соответствии с указаниями владельцев российских депозитарных расписок, а также обязательства по представлению владельцам российских депозитарных расписок итогов голосования;
(см. текст в предыдущей редакции)
5) обязательства эмитента представляемых ценных бумаг предоставлять информацию на русском языке или на используемом на финансовом рынке иностранном языке в объеме и сроки, которые обеспечивают депозитарию возможность осуществить ее раскрытие в объеме, порядке и сроки, которые предусмотрены настоящим Федеральным законом и нормативными актами Банка России;
(см. текст в предыдущей редакции)
6) обязательства депозитария раскрывать предусмотренную подпунктом 5 настоящего пункта информацию, полученную от эмитента представляемых ценных бумаг, не позднее дня, следующего за днем ее получения;
7) соглашения о применении к отношениям, вытекающим из этого договора, права Российской Федерации;
8) соглашения о рассмотрении споров, возникающих вследствие неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательств по этому договору, на территории Российской Федерации арбитражными судами или третейскими судами, решения которых могут быть признаны на территории страны эмитента представляемых ценных бумаг в соответствии с международным договором Российской Федерации;
(см. текст в предыдущей редакции)
9) положения об ответственности депозитария и эмитента представляемых ценных бумаг за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязательств по договору перед владельцами российских депозитарных расписок;
10) положения о том, что договор может быть расторгнут без согласия владельцев российских депозитарных расписок при условии, что представляемые ценные бумаги допущены к организованным торгам.
(см. текст в предыдущей редакции)
16. Депозитарий имеет право вносить изменения в решение о выпуске российских депозитарных расписок только в части:
1) изменения количества ценных бумаг, представляемых одной российской депозитарной распиской, при условии, что такие изменения обусловлены уменьшением количества ценных бумаг, представляемых одной российской депозитарной распиской (дроблением российских депозитарных расписок), либо дроблением или консолидацией представляемых ценных бумаг;
2) изменения порядка осуществления (реализации) владельцами российских депозитарных расписок прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами, при условии, что такие изменения обусловлены изменением объема и (или) порядка осуществления прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами в соответствии с иностранным правом;
(см. текст в предыдущей редакции)
4) изменения условий договора между эмитентом представляемых ценных бумаг и эмитентом российских депозитарных расписок.
17. Указанные в пункте 16 настоящей статьи изменения подлежат государственной регистрации Банком России по заявлению депозитария с приложением документов, исчерпывающий перечень которых определяется нормативными актами Банка России, а в случае, если эмиссия российских депозитарных расписок осуществлялась без государственной регистрации их выпуска и регистрации проспекта российских депозитарных расписок, - после утверждения указанных изменений российской биржей.
(см. текст в предыдущей редакции)
18. Банк России обязан осуществить государственную регистрацию изменений в решение о выпуске российских депозитарных расписок или принять мотивированное решение об отказе в государственной регистрации таких изменений в течение 10 дней со дня получения документов, представленных для регистрации. Банк России вправе провести проверку достоверности сведений, содержащихся в документах, представленных для государственной регистрации. В этом случае течение срока, предусмотренного настоящим пунктом, может быть приостановлено на время проведения проверки, но не более чем на 30 дней.
1. Основы обращения производных ценных бумаг
В зависимости от роли в осуществлении имущественных прав ценные бумаги делятся на основные и производные. Так, основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно товар, деньги, капитал, имущество различного рода. Производные ценные бумаги как бы обслуживают процесс функционирования основных ценных бумаг и выпускаются в связи с ними.
К сожалению, данный вид классификации ценных бумаг остался за рамками действующего законодательства о ценных бумагах и имеет место только в экономической и юридической литературе. Если провести анализ современных нормативных правовых актов о ценных бумагах, то к производным можно отнести только две ценные бумаги - это российские депозитарные расписки и опционы эмитента.
В мировой практике производные ценные бумаги выполняют следующие функции:
удостоверение прав, вытекающих из обладания основной ценной бумагой (например, сертификаты акций);
предоставление дополнительных льгот владельцам основной ценной бумаги (опционы, варранты, ордера);
обеспечение функционирования основной ценной бумаги (купоны); осуществление прогнозирования динамики курсов и страхование держателей основных ценных бумаг от их падения (фьючерс, опцион);
предоставление возможности замены основной ценной бумаги ее суррогатной формой (сертификаты акций и облигаций, депозитарные расписки);
обеспечение проникновения основной ценной бумаги на иностранные фондовые рынки (депозитарные расписки).
Остановимся на характеристике каждого из названных документов.
Сертификат акций, облигаций - это документ, удостоверяющий право собственности на соответствующие ценные бумаги, а также удостоверяющий право владения и распоряжения одной или несколькими ценными бумагами. Если акция удостоверяет право на дивиденды акционерного общества, право на управление акционерным обществом и т. д., то сертификат акции удостоверяет право на саму акцию. Отсюда и признак производности, то есть происхождение одной ценной бумаги от другой.
Необходимо признать, что в юридической и экономической науке имеются дискуссии о природе данного финансового инструмента. Так у многих ученых имеются сомнения в том, можно ли рассматривать сертификат акций (облигаций) как ценную бумагу. По сути, сертификат - это свидетельство принадлежности лицу ценной бумаги и никакого самостоятельного значения он не имеет. В нормативной литературе побеждала то одна, то другая точка зрения. Так, в период с 1990 по 1995 годы в соответствии с Положением об акционерных обществах, утвержденным постановлением Правительства Российской Федерации от 25 декабря 1990 года №601 СП РСФСР, 1991, №6, ст. 92., сертификат считался ценной бумагой, а с 1995 года в соответствии с Федеральным законом № 208-ФЗ от 26 декабря 1995 года «Об акционерных обществах» таковой не является Собрание законодательства РФ», 1996, №1, ст. 1.. В настоящее время нечто подобное предусмотрено Законом о рынке ценных бумаг. Так, в основных понятиях встречается сертификат эмиссионной ценной бумаги, который рассматривается как документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг (ст. 2 Закона). Законодатель рассматривает его как документарную форму эмиссионных ценных бумаг. Тем не менее, в статье 16 Закона содержится противоречивое положение о том, что по требованию владельца может выдаваться один сертификат на две и более приобретаемые им эмиссионные ценные бумаги на предъявителя одного выпуска. Значение сертификата эмиссионных ценных бумаг и его функции обсуждаются в юридической литературе сегодняшнего дня См. например, Е.Н. Решетина. Правовая природа корпоративных эмиссионных ценных бумаг. Городец. 2005. С. 39-44..
Варрант - это производная ценная бумага, выпускаемая одновременно с акциями, облигациями тем же эмитентом и дающая право обменять их в установленное время по определенному курсу на соответствующее количество других бумаг. То есть варрант является подтверждением права на обмен. Такое право может быть предоставлено на несколько лет либо бессрочно. Необходимо отметить, что российским законодательством такой вид ценной бумаги не предусмотрен.
Ордер - это ценная бумага, предоставляющая ее держателю право покупки дополнительных ценных бумаг по оговоренной цене и определенный период времени. Задача ордера - заинтересовать потенциальных инвесторов в приобретении основных ценных бумаг (например, акций) новых выпусков. Ордер, как правило, выпускается вместе с основной ценной бумагой. Ордер отличается от опциона тем, что дает право только на покупку ценных бумаг. Ордер, как ценную бумагу, не следует путать с ордерами, используемыми в бухгалтерской и юридической практике. По российскому законодательству рассматриваемый документ также ценной бумагой не является.
Купон - это отрывная часть основной ценной бумаги, удостоверяющая право на получение в установленные в нем сроки дохода (процентов) по нему. Из всех ценных бумаг, исторически акция и облигация имели купоны. В реквизитах купона присутствуют реквизиты основной ценной бумаги. Купон обычно прикрепляется к основной ценной бумаге и имеет силу в комплекте с ней. Но он может существовать и в качестве приложения к ней. В этом случае он обращается отдельно, на него может устанавливаться специальный курс. Купон как ценная бумага также не признан российским законодательством.
О таких производных ценных бумагах как депозитарные расписки и опционы эмитента см. следующие параграфы.
От производных ценных бумаг следует отличать производные финансовые инструменты, которые ценными бумагами не являются. Под производным финансовым инструментом Закон о рынке ценных бумаг понимает договор, за исключением договора репо, предусматривающий одну или несколько из следующих обязанностей стороны по договору:
- 1) уплачивать денежные суммы, в зависимости от изменения цен на товары, ценные бумаги, курса соответствующей валюты, величины процентных ставок, уровня инфляции, значений, рассчитываемых на основании цен производных финансовых инструментов, значений показателей, составляющих официальную статистическую информацию, значений физических, биологических и (или) химических показателей состояния окружающей среды, от наступления обстоятельства, свидетельствующего о неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или несколькими юридическими лицами, государствами или муниципальными образованиями своих обязанностей (за исключением договора поручительства и договора страхования), либо иного обстоятельства, которое предусмотрено законодательством и относительно которого неизвестно, наступит оно или не наступит, а также от изменения значений, рассчитываемых на основании одного или совокупности нескольких указанных в настоящем пункте показателей;
- 2) на условиях, определенных при заключении договора, в случае предъявления требования другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар либо заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом;
- 3) передать ценные бумаги, валюту или товар в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить указанное имущество и указание на то, что такой договор является производным финансовым инструментом (подробнее см. статью 2 Закона).
На основании изложенного, обобщим главное.
- 1. Деление ценных бумаг на основные и производные не предусмотрено действующим российским законодательством о ценных бумагах.
- 2. Исторически, к производным ценным бумагам относились сертификаты акций, облигаций, варранты, ордера и купоны.
- 3. В настоящее время под признаки производных ценных бумаг подходят российская депозитарная расписка и опцион эмитента.
- 2. Опцион эмитента
Опцион эмитента - новая для российского фондового рынка ценная бумага. Она введена с 3 января 2003 года - даты опубликования и вступления в силу Федерального закона от 28 декабря 2002 года №185-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и о внесении дополнения в Федеральный закон «О некоммерческих организациях».
В статье 2 Закона о рынке ценных бумаг, под опционом эмитента понимается «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента». С юридической точки зрения, опционы можно сравнить с предварительным договором купли-продажи акций, в котором фиксируется их будущая цена и сроки возможного приобретения. В момент покупки опциона оплачивается стоимость опциона, а не акций. Отличие опциона от предварительного договора в том, что в дальнейшем эмитент не вправе понудить держателя опциона купить у него акции. Тогда внесенные в оплату опциона денежные средства не возвращаются. С другой стороны, если опцион будет предъявлен к исполнению, эмитент обязан продать его владельцу оговоренное в нем количество акций по установленной цене. Внесенные за опцион денежные средства в счет оплаты акций не засчитываются. Опцион относится к производным ценным бумагам, он предоставляет право покупки основных ценных бумаг - акций (т.н. базисный актив). Его роль в экономике вспомогательная.
Справедливости ради следует отметить, что прообразы опционов были введены в российское законодательство несколько ранее, а именно действовавшим по 2003 год постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг России от 9 января 1997 года №1 «Об опционном свидетельстве, его применении и утверждении стандартов эмиссии опционных свидетельств и их проспектов эмиссии». В постановлении было дано понятие опционного свидетельства (но не опциона) как ценной бумаги и определен его правовой режим. Несмотря на то, что названный нормативный акт был подготовлен на высоком профессиональном уровне, рынок опционов в России в период его действия не только не был развит, но и вообще отсутствовал Кривов А. Развитие рынков опционов России. //Рынок ценных бумаг. 2000. № 6..
Мировая история опционов началась в XVIII веке в Голландии, где их впервые стали использовать при продаже живых цветов. Бум опционов, равно как и всех остальных производных финансовых инструментов, пришелся на 80 - 90-е годы ХХ века. Торговля опционами на акции началась в 1973 году на Чикагской бирже опционов (Chicago Board Options Exchange, CBOE) и сейчас они являются наиболее распространенными опционными контрактами.
Значение опционов как ценных бумаг состоит в следующем. В-первых, для эмитента опционные контракты несут информацию о будущем спросе на базисный актив при решении вопроса о его выпуске. Опцион, по сути, является «предварительной подпиской» на покупку. Во-вторых, опцион гарантирует обязанность продажи базисного актива и фиксирует его цену. В-третьих, он минимизирует риски как держателя опциона, так и эмитента, связанные с падением (ростом) курса на предметы, лежащие в основе опциона, в данном случае акции на момент предъявления опциона к исполнению. Если цены на базисный актив понизятся, то для его держателя размер убытка будет равен стоимости опциона. Для эмитента приобретенные опционы также уменьшат его потери. Если же наоборот, стоимость лежащих в основе опциона товаров вырастет, держатель опциона сохранит право на их приобретение по установленной в опционе цене, эмитент же получит дополнительную выгоду в размере стоимости приобретенных опционов. Таким образом, опционный контракт является своего рода страхованием рисков (т.н. хеджированием). Кроме того, достоинство опциона в том, что использование данного финансового инструмента не требует большого начального капитала.
Опцион эмитента обладает всеми свойствами классической ценной бумаги. Имеет курсовую стоимость, обращается на первичном и вторичном рынках ценных бумаг. Выданный опцион может быть перепродан и т.п. Вторичный рынок опционов может быть биржевым либо осуществляться вне биржи. Правда, по российскому законодательству, в качестве базисного актива рассматриваются только акции.
К сожалению, нормативная база по опционам крайне незначительна. Она фактически ограничивается статьями 2 и 27.1 Закона о рынке ценных бумаг, а также несколькими нормативными документами регулирующих органов по ценным бумагам. В ГК РФ опционы не упоминаются. Эмитентами опционов по российскому законодательству могут быть только акционерные общества, поэтому они относятся к частным ценным бумагам. Выпуск опционов возможен только после полной оплаты уставного капитала акционерного общества. Потенциальными владельцами опционов могут быть любые лица, если иное не оговорено в решении об их выпуске.
Эмиссия опционов осуществляется в общем для всех эмиссионных ценных бумаг порядке. Эмитент вправе размещать опционы только в пределах объявленных акций (ст. 27-1 Закона о рынке ценных бумаг). Размещаются опционы путем открытой или закрытой подписки, при этом в их оплату могут вноситься только денежные средства.
Опционы являются именной ценной бумагой, по форме выпуска бездокументарной. Опцион представляет собой срочную ценную бумагу, что следует из определения. Не совсем применимо к данным финансовым инструментам их деление на доходные и бездоходные ценные бумаги. Тем не менее, выгода в покупке опциона возможна и будет состоять в разнице между реальной рыночной стоимостью базисного актива на дату исполнения опциона и ценой, зафиксированной в самом опционе. Поэтому в экономической литературе его называют спекулятивной ценной бумагой.
- 1. Под опционом эмитента понимается эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.
- 2. Эмитентами опционов могут быть только акционерные общества. Эмиссия опционов подлежит государственной регистрации.
- 3. Опцион эмитента является бездокументарной, именной, отечественной, производной, срочной, частной, эмиссионной ценной бумагой, односторонней, каузальной сделкой.
- 3. Общая характеристика российской депозитарной расписки
депозитарный расписка опцион ценный
На фондовых рынках отдельных стран по разным причинам существуют законодательно установленные ограничения на обращение иностранных фондовых ценностей. Поэтому, размещение акций (облигаций) иностранных эмитентов происходит через посредника, в роли которого выступают, как правило, авторитетные банки либо другие профессиональные участники рынка ценных бумаг. Приобретя депозитарную расписку, ее владелец получает права, удостоверенные иностранной ценной бумагой. Однако, такое лицо становится не прямым, а как бы косвенным собственником основной ценной бумаги иностранного эмитента. Номинальным держателем же основной ценной бумаги является эмитент депозитарных расписок.
Появление депозитарных расписок относится к началу XX века и связано с принятием в Англии закона, запретившего «вывозить английские акции за пределы Великобритании». В ответ на это в 1927 году американский инвестиционный банк J.P. Morgan выпустил в обращение первые американские депозитарные расписки (ADR) на акции британской сети универмагов Selfridges. Таким образом, родиной депозитарных расписок следует считать США Хоменко Е.Г. Депозитарные расписки в банковской практике. // Банковское право. 2010. №1. С. 34 - 37..
Депозитарная расписка является ярким представителем производных ценных бумаг. Главная ее задача - сделать возможным реализацию прав, предоставленных ценными бумагами иностранных эмитентов (основные ценные бумаги).
На сегодняшний момент, российская депозитарная расписка (далее - РДР, депозитарная расписка) является последним внедренным в нашу правовую систему видом ценных бумаг. Соответствующие поправки к Закону о рынке ценных бумаг вступили в силу 11 января 2007 года. Однако еще до конца не утихли споры о том, нужны ли депозитарные расписки России. Напомним, что в нашей стране разрешено обращение эмиссионных иностранных ценных бумаг напрямую, но в особом порядке и определенных случаях.
Следуя определению из Закона о рынке ценных бумаг, российская депозитарная расписка это именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество представляемых ценных бумаг (акций или облигаций иностранного эмитента либо ценных бумаг иного иностранного эмитента, удостоверяющих права в отношении акций или облигаций иностранного эмитента) и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами. В случае, если эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок, указанная ценная бумага удостоверяет также право ее владельца требовать надлежащего выполнения этих обязанностей (статья 2 Закона).
Правовую основу обращения рассматриваемых ценных бумаг составляет Закон о рынке ценных бумаг, в основном статья 27.5-3 и несколько ведомственных актов, в частности, неоднократно упоминавшиеся Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, определяющие порядок выпуска эмиссионных ценных бумаг, а также Положение о порядке ведения реестра владельцев российских депозитарных расписок, утв. Приказом Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 18 марта 2008 года №08-9/пз-н Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти, 2008, №19..
Охарактеризуем российские депозитарные расписки подробнее. Эмитентом таких ценных бумаг может быть только депозитарий, осуществляющий депозитарную деятельность не менее трех лет. Депозитарная деятельность - это вид деятельности по хранению эмиссионных ценных бумаг, а также по учету и переходу прав на ценные бумаги, которую могут осуществлять организации только на основании лицензии.
Базисным активом являются только акции и облигации иностранного эмитента либо ценные бумаги иностранного эмитента, удостоверяющие права в отношении акций или облигаций иностранного эмитента (аналоги российских зарубежных расписок за рубежом). Приобретателями депозитарных расписок могут быть любые субъекты российского права, если иное не будет указано в условиях размещения депозитарных расписок.
Поскольку российская депозитарная расписка является именной эмиссионной ценной бумагой, она может иметь только бездокументарную форму, что следует из статьи 16 Закона о рынке ценных бумаг. Российская депозитарная расписка является бессрочной ценной бумагой, так как период ее обращения зависит от оборота той ценной бумаги, права на которые она удостоверяет. Российская депозитарная расписка погашается в случае, если ее владелец получил от депозитария соответствующее ей количество представляемых ценных бумаг. По поводу разграничения рассматриваемых финансовых инструментов на доходные и бездоходные, то депозитарные расписки скорее следует отнести к бездоходным ценным бумагам, так как они играют иную роль в экономике, тогда как ценные бумаги, лежащие в их основе, относятся к доходным. Главная обязанность эмитента РДР - это осуществление выплат, которые могут быть как в рублях, так и иностранной валюте в зависимости от условий выпуска расписок. Срок исполнения такой обязанности установлен в пределах пяти дней со дня получения депозитарием от эмитента представляемых ценных бумаг соответствующих денежных средств.
На основании изложенного, выделим главные моменты.
- 1. Российская депозитарная расписка это именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество представляемых ценных бумаг (акций или облигаций иностранного эмитента либо ценных бумаг иного иностранного эмитента, удостоверяющих права в отношении акций или облигаций иностранного эмитента) и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами.
- 2. Эмитентами российских депозитарных расписок могут выступать только депозитарии.
- 3. Российская депозитарная расписка является бездокументарной, бездоходной, бессрочной, именной, отечественной, производной, частной, эмиссионной ценной бумагой, односторонней, каузальной сделкой.
- 4. Особенности выпуска и обращения российских депозитарных расписок
Выпуск российских депозитарных расписок, как и других эмиссионных ценных бумаг, подлежит государственной регистрации. Исключение составляют два случая. Не подлежит регистрации выпуск российских депозитарных расписок, удостоверяющих право собственности на иностранные ценные бумаги, допущенные и находящиеся в прямом обращении в Российской Федерации, во-вторых, на иностранные ценные бумаги, прошедшие процедуру листинга на иностранных биржах, входящих в перечень, утвержденный российским уполномоченным органом власти. По состоянию на сентябрь 2013 года в этот перечень включена 21 иностранная биржа. Под листингом понимается включение ценных бумаг организатором торговли в список ценных бумаг, допущенных к организованным торгам, в том числе включение ценных бумаг биржей в котировальный список (статья 2 Закона о рынке ценных бумаг). Данное послабление направлено на устранение двойного контроля и облегчение выпуска РДР на ценные бумаги надежных и уже проверенных иностранных эмитентов. Один выпуск расписок может осуществляться только на один вид (тип, категорию) представляемой ценной бумаги. Однако, одна депозитарная расписка может удостоверять право собственности на одну или несколько ценных бумаг иностранного эмитента, что указывается в решении о выпуске.
Процедура эмиссии депозитарных расписок общая для всех эмиссионных ценных бумаг с некоторыми особенностями, оговоренными в статье 27.5-3 Закона о рынке ценных бумаг и Стандартах эмиссии ценных бумаг. Например, процедура эмиссии российских депозитарных расписок включает три, а не пять этапов, в частности, - утверждение решения о выпуске российских депозитарных расписок уполномоченным органом их эмитента - депозитария; государственная регистрация выпуска российских депозитарных расписок или присвоение выпуску российских депозитарных расписок идентификационного номера; 3) размещение российских депозитарных расписок. Кроме того, не требуется государственной регистрации дополнительного выпуска российских депозитарных расписок. В этом случае в решение о выпуске РДР вносятся изменения, определяющие условия дополнительного выпуска, которые и регистрируются.
Размещение российских депозитарных расписок возможно путем закрытой и открытой подписки. Учет прав на российские депозитарные расписки осуществляется посредством записей в реестре РДР. Данная функция может выполняться их эмитентом-депозитарием независимо от числа владельцев российских депозитарных расписок.
Российские депозитарные расписки в зависимости от объема ответственности эмитента за осуществление прав, вытекающих из представляемых ценных бумаг, можно разделить на «спонсируемые» и «неспонсируемые». Данные термины взяты в кавычки, так как они не используются в российском законодательстве. По спонсируемым РДР эмитент принимает на себя обязанности перед владельцами расписок по реализации прав по представляемым ценным бумагам. В частности по выплате доходов по представляемым ценным бумагам, по реализации владельцами РДР права голоса на собрании акционеров (если представляемой ценной бумагой является акция). Таким образом, спонсируемые расписки более надежны, так как депозитарий обеспечивает надлежащее исполнение обязанностей эмитентом представляемых иностранных ценных бумаг.
Неспонсируемые депозитарные расписки, соответственно, это бумаги по которым эмитент не принимает на себя обязательств перед их владельцами. Их выпуск допускается только в отношении представляемых ценных бумаг, прошедших процедуру листинга на иностранной бирже, входящей в перечень, утвержденный органом власти по рынку ценных бумаг (см. выше).
В заключении хотелось бы отметить, что работа по выпуску депозитарных расписок сопровождается составлением большого количества юридически значимых документов, в том числе и на иностранном языке. Необходимо тесное взаимодействие российского депозитария с иностранным эмитентом, результатом которого является договор, определяющий взаимные права и обязанности. Кроме того, эмитент российских депозитарных расписок должен документально оформить лицевой счет номинального держателя в национальном депозитарии эмитента представляемых ценных бумаг. Таким депозитарием может быть только организация, включенная в специальный перечень, установленный уполномоченным органом Российской Федерации (сегодня этот перечень утвержден Приказом Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 28 июля 2011 года №11-35/пз-н и в него включены 63 иностранных организацииРоссийская газета, 2011, №207.).
По состоянию на сентябрь 2013 года в России осуществлен только один выпуск российских депозитарных расписок, а именно на акции ОАО «Русал», зарегистрированный в 2010 году. Одна депозитарная расписка предоставляет держателю право на десять акций компании. Эмитентом расписок является ОАО «Сбербанк». Кардинально противоположная ситуация имеет место с иностранными депозитарными расписками. По данным на начало 2013 года, на мировом фондовом рынке обращаются депозитарные расписки на акции эмитентов из 85 стран, среди которых значительное место занимает Россия. Российские организации осуществили 230 выпусков американских и глобальных депозитарных расписок Макшанова Т. В. Анализ современного состояния рынка американских и глобальных депозитарных расписок. / Т. В. Макшанова. // Молодой ученый, 2013, №2. С. 167-172..
Подведем промежуточные итоги.
- 1. Процедура эмиссии российских депозитарных расписок имеет определенные особенности. Закон допускает два случая выпуска РДР без государственной регистрации.
- 2. Учет прав на российские депозитарные расписки может осуществляться их эмитентом вне зависимости от числа их владельцев.
- 3. В зависимости от объема ответственности эмитента за осуществление прав, вытекающих из представляемых ценных бумаг, последние можно классифицировать на спонсируемые (по которым эмитент-депозитарий принимает на себя обязанности за иностранного эмитента) и неспонсируемые.
Литература
- 1. Белов В. А. Ценные бумаги в российском гражданском праве: Учебное пособие по специальному курсу: В 2 т. 2-е изд., перераб. и доп. М., 2007.
- 2. Габов А. В. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка. М.: Статут. 2011.
- 3. Ефремов А. Российские депозитарные расписки. // Корпоративный юрист. 2007. №4.
- 4. Миголь Е.В. Российские депозитарные расписки узаконены. // Регламентация банковских операций. Документы и комментарии. 2007. №2.
- 5. Ротко С.В. Тимошенко Д. Производные финансовые инструменты: актуальные вопросы // Хозяйство и право. 2008. №6. С. 103 - 105.
- 6. Ротко С.В. Кредитные производные финансовые инструменты в свете Концепции гражданского законодательства и Концепции о ценных бумагах и финансовых сделках // Налоги. 2011. №5. С. 19 - 23.
- 7. Сухоручкин П.А. Опцион как производная ценная бумага. // Право и экономика. 1998. №5.
- 8. Хоменко Е. Г. Депозитарные расписки в банковской практике. // Банковское право. 2010. №1. С. 34 - 37.
- 9. Шевченко Г.Н. Эмиссионные ценные бумаги: понятие, эмиссия, обращение. М.: Статут. 2006.
Нормативные акты
- 10. Федеральный закон от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». // Собрание законодательства Российской Федерации, 1996, №17, ст. 1918.
- 11. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 28 июля 2011 года №11-35/пз-н «Об утверждении Перечня организаций, в которых российские депозитарии могут открывать счета для учета прав на иностранные ценные бумаги в целях осуществления эмиссии российских депозитарных расписок». // Российская газета», 2011, №207.
- 12. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 27 апреля 2010 года №10-29/пз-н «Об утверждении Критериев и Порядка включения иностранных фондовых бирж в Перечень иностранных фондовых бирж, прохождение процедуры листинга на которых является обязательным условием для принятия российской фондовой биржей решения о допуске ценных бумаг иностранных эмитентов к торгам без решения федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг об их допуске к публичному размещению и (или) публичному обращению в Российской Федерации, а также об утверждении указанного Перечня». // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти, 2010, №26.
- 13. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 18 марта 2008 года №08-9/пз-н «Об утверждении Положения о порядке ведения реестра владельцев российских депозитарных расписок». // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти, 2008, №19.
- 14. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 25 января 2007 года №07-4/пз-н «Об утверждении Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг». // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти, 2007, №25.